期權
(Options)
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期權是一種有期限的投資工具,屬於衍生工具的一種。期權的持有人可以在一段期限內,行使其權利去購買或沽出期權所代表的投資物品。在香港股票市場買賣的期權產品,有恆生指數期權合約。
簡單來說,期權可分為兩類:(1)認購期權(call options)及(2)認沽期權(put options)。以恆生指數期權為例,如果投資者看好後市,認為恆生指數會上升,可以買入恆指認購期權;相反,如果投資者看淡後市,他可以買入恆指認沽期權,以對沖手上股票的下跌風險。
恆指期權合約屬於香港期貨交易所的產品,通常一些大經紀行只要是香港期貨交易所的會員,都可以買賣。恆指期權合約也是一種槓桿投資工具,只需用小量資本,便能操控較本金大十數倍的資產。例如恆生指數為15,000點,假設投資者看好後市,購入一張15,000點行使價的恆指認購期權,期權金為200點。以每點港幣50元來計算,200點期權金等於1萬元。一張恆指期權合約,以15,000點來計算,等於75萬元。換句話說,即是以1萬元本金,便可操控大七十五倍的資產。如果後市恆生指數升上16,000點,扣除本金200點,投資者便可賺取800點,約4萬元。假若恆生指數跌破15,000點,投資者最多只損失期權金200點,即1萬元。
恆指期權策略比較
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市場狀況
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市況預期 |
盈利潛能 |
損失潛能 |
風險 |
適用戶口* |
upside
(上升)
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downside(下降) |
(1)
牛
市
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1.1)購入認購期權
1.2)沽出認沽期權
1.3)牛市認購跨價買賣
1.4)牛市認沽跨價買賣
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強烈牛市
牛市
輕度牛市
輕度牛市
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•無限
•只限於所收取的期權金
•限於兩種期權行使價相差扣除所淨付的期權金
•只限於所收取的淨額期權金
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•限於所付出的期權金
•無限,隨著期權所代表的資產值下降而下降
•只限於所付出的期權金
•限於兩種期權行使相差扣除所淨收的期權金
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-
-
-
-
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○
×
○
○
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現金
按金
按金
按金
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(2)
熊
市
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2.1)購入認沽期權
2.2)沽出認沽期權
2.3)熊市認沽跨價買賣
2.4)熊市認購跨價買賣
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強烈熊市
熊市
輕度熊市
輕度熊市
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•無限
•限於所收取的期權金
•限於兩種期權行使價相差扣除所淨付的期權金
•只限於所收取的淨額期權金
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•限於所付出的期權金
•無限
•只限於所付出的期權金淨額
•限於兩種期權行使價相差扣除所淨收的期權金
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○
×
○
○
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-
-
-
-
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現金
按金
按金
按金
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(3)
波
動
市
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3.1)
購入馬鞍式組合
3.2) 購入勒束式組合
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非常波動
非常波動
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•無限
•無限
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•只限於所付出的總期權金
•只限於所付出的總期權金
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-
-
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-
-
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現金
現金
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(4)
牛
皮
市
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4.1)
沽出馬鞍式組合
4.2) 沽出勒束式組合
4.3) 比率認購跨價買賣
4.4) 比率認沽跨價買賣
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牛皮
牛皮
牛皮但有上升潛力
牛皮但有下降潛力
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•只限於所收取的淨額期權金
•只限於所收取的淨額期權金
•限於兩種期權行使價相差加上所收取的淨額期權金
•限於兩種期權行使價相差加上所收取的淨額期權金
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•無限
•無限
•無限
•無限
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×
×
×
-
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×
×
-
×
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現金
現金
按金
按金
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× 無限度風險 ○ 有限度風險 - 不適用
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中文名詞索引
Index of English Terms
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摘自張小喬【168股市精解】,(C)2001匯智出版,All
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