旗形，屬於調整形態之一，通常出現在波動市中，旗形可分成上升旗形（rising flag）及下降旗形（falling flag） 。前者（上升旗形）通常在牛市第三期出現，暗示升市進入尾聲；後者（下降旗形）通常在牛市第一期或第三期出現。旗形整固期，則往往在三至四個星期之內。凡見上升旗形，宜在突破向上時買入；凡見下降旗形，宜在突破下限支持線時，盡快沽出。

（1） 上升旗形

形態：

       股價急促上升時，成交量大增。其後股價雖作短暫性回落，但回落幅度不大，僅回落數個價位便即見反彈，因市場好友充滿信心。是次反彈，雖未能挑戰近期最高點，但再下跌時，成交量在下跌期間卻進一步下降，回落速度亦不快，顯示沽售力量有限。如是者反覆向下，終形成一個緊密、狹窄及略為向下的股價平行密集區。把所有最高點連合，將是上限阻力線；把所有最低點連合，將是下限支持線。

       值得留意的是，形成上升旗形，往往需時三至四星期，若期內未能呈突破，旗形形態或告失敗。同時，成交量在反覆向下期間雖漸次遞減，惟在突破下限阻力線時，必須獲大成交配合。

突破特徵及意義分析：

（i） 量度最小升幅，就是在旗形突破向上該點計，將整支旗桿幅度在該點向上量度便是。

（ii）突破旗形後，走勢速度及形態將如調整前一樣，即將會急促上升。

（iii）市場往往以為股價急升過後，便會開始無以為繼。事實上，股價反覆向下調整期間，成交量逐步減少，顯示沽售力有限；股價回落速度及幅度有限，則暗示市場購買力仍強。稍作調整後，股價將朝原先的升勢向上。

（2） 下降旗形

形態：

       股價在急促下跌時，成交量大增。其後股價雖作短暫性反彈，惟反彈幅度不大，僅反彈數個價位即再度回落，因市場信心有限，成交量亦無法增加。是次回落雖未跌回近期最低點，但成交量進一步減少。如是者，反覆向上的短期波動，形成與原來跌勢呈相反方向傾斜的長方形，這類似小型上升通道的密集區就是下降旗形。

       值得注意的是，形成下降旗形未有固定時間限制。若處熊市第一期，數天的交易日已足以形成細小的旗形；相反，若處熊市第三期，旗形的形成將會需時更長，或會在三至四星期內呈突破。成交量在反覆向上時漸次遞減，惟在突破下限支持線時，未必需要大成交配合。不過，若突破旗形向下期間，成交量勁增，其後跌勢速度將更快。

突破特徵及意義分析：

（i） 量度最小跌幅，就是在旗形突破向下該點計起，將整支旗桿幅度在該點向下量度便可得到。

（ii）突破旗形向下後，跌勢的速度及形態將與調整前一樣，即將會急促下跌。

（iii）若調整形態未能在三至四星期內呈突破，或期間成交量驟增，下降旗形或告失敗，暗示市勢或會逆轉。故此，成交量的變化，在旗形走勢中是非常重要。