循環理論，認為歷史經過一段時間後便會重演，同樣股市亦有周期，只要掌握起跌的周期，將可預測後市的走勢。現在所見的循環理論不勝枚舉，主要有以下幾種：

（1）伯恩斯坦循環理論

　　這理論由伯恩斯坦（Jake Bernstein）所創，側重分析時間，以觀察市勢的發展，藉著量度周期類別、形狀及長短，掌握周期的升跌。

以周期長短分類，可分為：

（i）長期周期：循環周期平均超過一年。

（ii）中期周期：平均為六個月至一年，以星期作量度單位。

（iii）短期周期：平均不超過三個月，以日數為量度單位。

（iv）季節性周期：部分商品期貨如農作物，受季節性收成期或乾旱期影響，以致價格常在個別月份出現高、低位。

以形狀分類，周期可分為：

（i）對稱周期：每個循環相距時間相近，長短亦一致。

（ii）不規則周期：每個周期時間相距接近，但期內波動幅度並非一樣。

至於伯恩斯坦循環周期的特性，包括：

（a）長短差不多及重複出現次數較多的周期，普遍可信性較高。

（b）周期的重複，並非與上一個周期相同，但傾向集中在若干長度。

（c）各類物品的長期周期可如波浪理論般加以劃分，即可分割成數個次級較短周期。

（d）同類或性質相近的商品期貨，普遍擁有類似的周期長度。

綜合而言，這套理論的優點在於僅需分析歷史數據，即可直接、簡單地推測未來走勢，但缺點是未能全面及理性地去作分析。

（2）十年周期循環理論

十年周期循環理論，強調股票的長期周期走勢是每十年重複一次。只要按每年最後一個交易日的收市價，即可推測未來走勢。

十年周期之所以持續出現，有部分經濟學家認為這現象與太陽黑子有關，因太陽黑子影響地球氣候及經濟，例如黑子散發較多能量，地球氣候良好，農作物豐收就會有利經濟及股市，相反則一切逆然。姑勿論十年周期的可靠性怎樣，單從美股及港股的走勢統計看，股市的升跌韻律，常在既定模式中，投資者不妨多加參考。

註：以1965∼1998年間三十四年恆生指數資料統計。

（3）月份周期循環理論

　　月份周期循環理論，強調股市走勢有既定形態，在十二個月內，每月股市走勢均有其升跌韻律。換句話說，往績月份走勢，是具有一定的參考價值。