買賣恆指認沽輪是一個難度較高的遊戲，很多時恆指升，恆指認沽輪輪價順理成章會跌，但有時恆指跌，恆指認沽輪輪價又會跌。而且不同恆指認沽輪由不同發行商發行，無論行使價、兌換率、年期都不盡相同，所以選輪時都幾頭痛。不過，如果懂得利用引伸波幅，其實有助我們選擇認沽輪。

引伸波幅，是指從期權或認股證價格中所隱含正股股價波動的幅度。若要了解引伸波幅，首先要了解波幅是什麼，以及有何用途。例如有兩隻股票，大部分時間平均價都在20元左右，但是股票甲最高會達30元，最低價格是10元，那麼高低位相差就有20元。而股票乙最高價是25元，而最低價為15元，高低位相差只是10元，因此我們可以說股票甲的波幅大過股票乙。

波幅又對於窩輪有何影響？假設股票甲及股票乙各有一隻窩輪，而且行使價都是20元，同樣是認購輪，哪隻窩輪會較值錢呢？當然是窩輪甲，因為如果股票甲能夠到達高位，其窩輪內在值就有10元（股價30元減行使價20元），相反窩輪乙就算達到高位，內在值也只得5元（股價25元減行使價20元）。

因此，正股波幅愈大，理論上窩輪價值就愈大；相反來說，正股波幅愈小，窩輪價值就愈小。所以，在財務學�堙A就有一個布力克－蒿斯模型（Black - Scholes Model ），用來計算窩輪或期權價值。影響窩輪價值的參數有五個，分別是利率、行使價、現時股價、尚餘到期日及波幅，只要將這五個參數放入布力克－蒿斯模型�堶情A就能求得窩輪正確價值。（B-S期權定價模式詳見第8章）如果窩輪市價低於模型所計算出來的理論值，則窩輪屬於值得買，反之若理論值低於市價，則不值得買了。

布力克－蒿斯模型所需加進去的五項數據中，只有一項是不確定（uncertain）的，就是波幅。如果把窩輪市值等同這模式，便可求出模式所隱含的波幅，而這個數值就稱之為引伸波幅，因為這個波幅是由窩輪市價所計算（引伸）出來的。

假如有十隻恆指認沽輪，大家所代表的資產都是恆生指數，而恆指波幅就只得一個。然而，不同窩輪因為有不同年期、不同行使價及兌換率等，所以就算出來的引伸波幅都會不同。引伸波幅計算出來的值愈小，代表窩輪賣得愈便宜，愈值得買。所以，選輪應選引伸波幅最小的輪。