通脹，是通貨膨脹的簡稱，泛指商品及勞務價格上升令投資者實質收益及購買力下降的現象。

         通脹的主要成因，包括市場需求高於供求、生產成本增加、貨幣供應增長過速、貨幣貶值令入口貨品價格上升等。

         若要量度通脹，可透過平均時薪、消費物價指數（Consumer Price Index，CPI）、生產物價指數（Producer Price Index,PPI）、平減物價指數（deflator）等。CPI，是根據多類商品及勞務價格綜合計算出來的，用以反映股價變動對消費者的關係。PPI，則是根據多類生產製造價格綜合計算出來的，用作反映廠商或生產商的批發及製造成本之變化。如實際CPI及PPI的數據高於預期，對股市或會不利，令股價出現沽壓。

         在一般物價中，相信能源（如石油）價格的上升，最直接增加生產成本，變相使其他物價上升。1973年的石油危機，就間接令全球經濟衰退及個別地區出現股災，可知石油價格的變動往往會牽一髮而動全身。尤其一些依靠石油運作的行業（如航空、運輸、電力、化工等），它們的股份對石油價格走勢也較為敏感。

         若通脹僅令物價增幅溫和，對股價走勢將有正面作用。理由是：物價上升，將會令廠商的利潤增加，公司固定資產（如廠房、機器設備）增值；同時，在存款利息受通脹蠶食下，市民為求保值，將傾向買入股票投資。

         不過，如果通脹持續不下，形成惡性通脹，則股價走勢將受到負面影響。原因是：當生產原料價格上升，企業邊際利潤將受壓，或變相利潤下跌，這樣，政府可能會因此提高利率，以壓抑通脹。結果，供樓者負擔加重，投資者亦因利率高企，以及對前景不樂觀，而將持貨沽出，最終令股市下跌。